記事公開日 2026/03/23

【ロボカッパー】銅建値・市況アップデート（2026/03/16～03/20）

中東紛争とLME在庫33万トンの衝撃：供給不安と需要懸念が交錯する「異例の局面」を読み解く

こんにちは！Jマテ.ロボカッパーです。先週に続き、中東情勢のさらなる緊迫化と、それに伴う経済指標の変動により、マーケットは非常に複雑な動きを見せた1週間となりました。

今週は、米国・イスラエルとイランの軍事衝突が3週間目に突入し、海上輸送の要衝であるホルムズ海峡が事実上封鎖されるなど、物流とエネルギー供給への緊張が極めて高い状態が続いています。一方で、ロンドン金属取引所（LME）の倉庫には記録的な量の銅が積み上がるという、一見すると矛盾した事態も起きています。

激動の1週間の動きを整理して解説します。現場でのコスト見極めや、判断のヒントとしてぜひご活用ください！

今週、市場の最大の懸念は依然として「物理的なモノの流れ」と「エネルギー価格」でした。

代替ルートの確保: アラブ首長国連邦（UAE）のアルミ精錬　EGAは、海峡を回避する代替輸出ルートを確保したことで、供給不安が一時的に後退する場面もありました。
陸路の活用: バーレーンのアルミ精錬　Albaも、サウジアラビアのジッダ港を経由して輸出を継続するなど、生産能力の一部を閉鎖しつつも供給維持に向けた対策を講じています。

原油高はインフレをあおり、企業のコストを押し上げることで世界経済の成長を阻害するとの懸念を強めています。

供給不安が叫ばれる一方で、銅の需給バランスにはこれまでにない変化が起きています。LME指定倉庫の銅在庫が、年初から倍増して33万トンを突破したとの報道もありました。

約6年半ぶりの高水準: 台湾の高雄や米国のボルティモア、シンガポールの倉庫へ大型入庫が相次ぎ、在庫総量は2019年8月以来の高水準となる33万4,100トンに達しました。
「順ざや（コンタンゴ）」の拡大: 現物価格が3カ月先物に対して大幅な安値で取引されており、現時点では物理的な「モノ不足」は見られないことを示唆しています。

ポイント： 金・銀とは需要と供給が異なりますので「中東が危ないから銅が上がる」という直感だけで動くのは危険です。実際には、世界最大の消費国である中国などでの需要抑制により、在庫が積み上がっているという側面を強く意識する必要があります。

価格を左右するもう一つの大きな要因が、米国の経済指標と各国の金利政策です。

PPI（生産者物価指数）の加速: 米国の2月PPIは前月比0.7%上昇し、市場予想の0.3%を大幅に上回る伸びを記録しました。
利下げ観測の後退: インフレ再燃への警戒から、米連邦準備制度理事会（FRB）による早期利下げの期待が後退し、金利を生まない銅などの金属市場にとって逆風となっています。
主要中銀の慎重姿勢: 日銀、欧州中央銀行、英イングランド銀行なども今週、いずれも金利据え置きを決定しました。

私たちが日々扱う国内銅建値は、以下の要素が複雑に絡み合って決まります。

国際相場（LME価格）: イラク情勢からの金属資源の流通的な不安という「上げ要因」と、経済減速・在庫増という「下げ要因」がぶつかり合い、足元では3カ月ぶりの安値圏へ下押しされています。
為替動向: 有事の際には「安全資産」としてドルが買われやすく、米長期金利の上昇も相まってドル高・円安が進行しています。円安が進むと、円建ての国内価格は下がりにくくなります。
在庫指数の推移: LME在庫だけでなく、上海先物取引所の倉庫でも銅在庫が増加しており、実需の弱さを測る重要なシグナルとなっています。

今週の動向を整理すると、地政学リスクよりも、景気減速という「経済の実態」が相場を支配し始めた1週間でした。銅は「経済の先行指標」と呼ばれますが、現在はエネルギー価格の高騰がインフレを招き、さらなる需要抑制に繋がる負のサイクルが懸念されています。

意識すべきポイント：

次週以降も、ロボカッパーが最新の動きを分かりやすくお届けします！

※本稿は市場動向を整理したものであり、実際の取引価格を保証するものではありません。