【ロボカッパー】銅建値・市況アップデート（2026/03/23～03/27）

1ドル160円台の円安と約8年ぶりの高在庫：地政学ニュースに翻弄される銅相場

こんにちは！Jマテ.ロボカッパーです。

2026年3月下旬の非鉄金属マーケットは、非常に動きの激しい1週間となりました。

今週の銅相場を表すと、「ニュース一つで価格が数百ドル単位で上下する、極めて不安定な展開で市場の予測が困難な状況」です 。中東情勢を巡る米国大統領のSNS投稿や、それに対するイラン側の反応が、実際の需要や供給以上に価格を大きく動かしました 。

皆さんが、日々のコスト計算や仕入れ判断を行う際の参考に、今週起きた複雑な動きを整理して解説します。

ニュース一つで価格が上下する「市場参加者の心理」が主導する相場

今週のLME（ロンドン金属取引所）銅相場は、投資家や市場参加者の「期待感」や「警戒感」によって価格が乱高下する展開が繰り返されました 。

• 急激な価格変動: 週明け、米国大統領が「イランのエネルギー施設への攻撃を5日間延期する」と表明したことで、一時12,395ドルの高値を記録しました 。しかし、その後イラン側が交渉を否定し、停戦案を拒否したという報道が流れるたびに価格は押し戻されました 。
• 不透明な先行き: 現在の価格は、銅そのものの過不足だけでなく、政治的な発表によって左右されています 。ニュース一つで相場が急騰・急落するため、数値上の「安値」が長く続かない、非常に判断の難しい状態にあります 。

現在は「現物の銅が足りないから上がる」という物理的な理由よりも、「情勢が改善するかもしれない」という市場参加者の期待や、その逆の不安によって価格が動いている特殊な局面です 。

「高い在庫水準」と「実需の底堅さ」の相反する動き

価格は上下していますが、その裏側にある「実物の動き」には、判断材料となる2つの異なるデータが出ています。

• LME在庫は約8年ぶりの高水準: LME指定倉庫の銅在庫は、約36万トン前後にまで積み上がっています 。これは年初から約150%も増加した水準であり、供給過剰感を示すため、通常は価格を押し下げる要因となります 。
• 中国の実需は一定の堅調さ: 一方で、世界最大の銅消費国である中国の輸入意欲を示す指標「洋山銅プレミアム」は、一時1トン当たり96ドルと約9カ月ぶりの高値を付けました 。これは、価格が下がった局面で現物を確保しようとする需要が、中国国内でしっかり存在していることを示唆しています 。
• 原料確保の厳しさ: 鉱山から製錬所へ支払われる手数料（TC/RC）が極めて低い水準、あるいはマイナス圏で推移しているとの報告もあり、製錬原料の確保自体は世界的に厳しい状況が続いています 。

為替160円台の定着とエネルギー価格上昇によるインフレ懸念

国内価格（円建て価格）に最も大きな影響を与えているのは、「為替」と「エネルギー価格」の動向です。

• 為替1ドル＝160円台の定着: 地政学リスクを受けたドル買いや日米の金利差を背景に、為替は先週、一時160.40円台まで円安が進みました 。LMEのドル建て価格が下がっても、この記録的な円安が円建ての国内価格を底上げしており、価格が下がりにくい構造になっています 。
• インフレの再燃懸念: （日々変わっておりますが、3/30時点では）中東情勢の影響で原油価格が再び上昇し、100ドルをうかがう展開となっています 。これが物流コストや製錬コストを押し上げる要因となっています 。また、エネルギー高によるインフレが続くことで、米国などの利下げ開始が遅れるとの見方も、金属市場には重石となっています 。

「理論建値」と実際の価格乖離を客観的に見極める

日々の業務で「現在の建値は妥当か？」を判断するためには、計算上の「理論値」とのズレ（乖離）を確認することが有効です。

• 理論値の推移: 期間中、為替とLME価格から算出した理論建値は、1キロ当たり1,960円から2,040円の間で激しく動きました 。
• 改定の余地: 週末時点では、LME価格の軟調を受けて国内建値に「若干の下げ余地」があるとの分析も示されています 。ただし、週明けのニュース一つで市場の予測が困難な状況にあり、注意が必要です。

ポイントとして、仕入れや見積もりの際は、現在の国内建値が「理論値に対して高いのか、あるいは低いのか」を客観的に把握することが重要です。特に現在は高い在庫水準という価格低下リスクを抱えながら、為替やニュースという外部要因で価格が維持されている、という複雑なバランスの上に成り立っていることを認識しておく必要があります 。

まとめ

今週の動向を整理すると、銅相場は「供給過剰を示す高い在庫水準がありながら、地政学リスクと記録的な円安が価格を支えている」という不安定状態にあります 。

• 材料としての考え方: 銅は経済の先行指標としての側面がありますが、現在はエネルギー価格の高騰が世界経済の成長を鈍化させる懸念と、AIや電子化に関連する底堅い需要期待がぶつかり合っています 。
• 実務上の向き合い方: 一時的なニュースによる乱高下に一喜一憂せず、物流ルートの確保や適切な在庫管理など、物理的なリスク対策を優先しましょう 。特にホルムズ海峡の封鎖懸念など、供給網そのものに影響が出る可能性を常に念頭に置く必要があります 。

皆さんも日々の乱高下に悩まされていることもあるかとおもいます。正確なデータに基づいた冷静な判断を継続していきましょう。

次週も最新の動きを分かりやすくお届けします。

※本稿は市場動向を整理したものであり、実際の取引価格を保証するものではありません。